散户配资近4800家外企上半年追加对华投资，有何深意？

　　（来源：邹碧颖财经杂志）

　　“外资撤离论”背后的真相：上半年中国新设外资企业数增长5.3%，高技术产业引资增长33.2%。从市场到供应链，中国仍是跨国企业全球布局的重要节点

　　文|《财经》记者邹碧颖

　　编辑|王静仪

　　在全球外国直接投资（FDI）仍然承压、“外资撤离中国论”此起彼伏的情况下，越来越多外企选择继续加码中国，这意味着什么？

　　7月23日，在国新办新闻发布会上，商务部副部长鄢东披露了一组关键数据：上半年，近4800家外资企业追加对华投资。上半年，中国新设外资企业数增长5.3%，引资额4021.4亿元。引资结构进一步优化，高技术产业引资增长33.2%，占比提升至42.4%。

　　今年前六个月，近4800家外资企业追加对华投资。这一数字，较前五个月披露的近4000家进一步扩大。外资加码中国的势头在6月并未减弱，反而持续走强。

　　引资规模企稳，高新技术产业最受关注

　　“外资撤离论”一度甚嚣尘上。据商务部，2024年，中国实际使用外资金额8262.5亿元人民币，同比下降27.1%。2025年，中国实际使用外资金额7476.9亿元，同比下降9.5%。

　　商务部外国投资管理司司长孟华婷在发布会上介绍，今年上半年实际使用外资达到了4021.4亿元，降幅较去年同期收窄10.2个百分点，5月、6月两个月均实现了同比正增长。

　　外资构成了中国经济运行中一支体量庞大且相对稳定的力量。孟华婷介绍，截至2025年末，中国吸收外资存量已接近4万亿美元。今年1月-6月新设外资企业同比增长了5.3%，超过53万家外资企业每年贡献的税收大约在2.5万亿元人民币。外资存量稳固、增量提升。

　　比总量更值得关注的是结构性变化。数据显示，上半年，高技术产业吸引外资增长33.2%，占比达到了42.4%，创历史新高；现代服务业领域引资占比达到57%，电子及通信设备制造业增长52%，科技成果转化服务增长57.1%，研发与设计服务增长达到了82%。

　　波士顿咨询公司（BCG）全球优势专项负责人Aparna Bharadwaj（阿帕娜•巴拉德瓦基）对《财经》表示，BCG做过一轮针对《财富》500强企业的访谈，几乎所有受访企业都表示，它们要么会维持在中国的投资，要么会进一步增加投资。

　　Aparna认为，过去，外企与中国的合作更多是一种制造合作，建立在成本优势基础上的合作。未来，真正的竞争优势来源，将逐渐转向创新、人才，以及亚洲文化之间的连接。

　　外企追加投资背后：市场、配套与创新

　　外资为何在全球投资整体谨慎的情况下，选择持续加码中国？

　　新加坡南洋理工大学名誉教授陈光炎认为，中国为跨国公司提供了需求确定性、产业生态系统确定性、政策确定性，以及创新应用落地的确定性。中国正加速成为全球顶尖的技术规模化应用平台，尤其在人工智能、智能制造、金融科技、电动汽车与数字物流等领域。

　　首先是超大规模市场的需求吸引力。以车企特斯拉为例，根据上海市政府英文官网一篇文章，特斯拉的Model Y汽车在2025年继续保持中国最畅销SUV的地位，并连续四年领跑中国中高端汽车市场销量。

　　中国制造亦能出口全球。2025年，上海特斯拉工厂交付车辆达到85.1万辆，占特斯拉全球电动车交付量的52%。上海超级工厂在满足本土需求的同时，也是特斯拉重要的出口枢纽，持续向亚太地区和欧洲市场供货，帮助其在韩国、马来西亚、菲律宾和新加坡等地实现创纪录的交付量。

　　与此同时，中国市场快速迭代的消费需求，尤其中国在先进制造、数字基础设施等领域完整的产业集群和供应商网络，足以为跨国公司提供从研发、设计到量产的一体化支撑。这在半导体、新能源、智能网联等新兴产业领域的吸引力尤为突出。

　　瑞士洛桑国际管理发展学院（IMD）近期发布的《2026全球竞争力报告》显示，中国排名从第16位升至第12位。IMD一篇关于中国创新体系的文章写道：中国的创新体系是围绕“速度（speed）”和“规模（scale）”设计的，这赋予企业在执行方面明显优势。

　　中国政策的连续性和可预期性，亦为跨国公司的长期投资决策提供了重要依据。商务部表示，下一步将继续“扩增量、稳存量、提质量”，持续扩大开放，包括缩减外资准入负面清单、扩大电信、医疗等服务业开放试点、优化外籍人才停居留等等。

　　对于在华投资方向，孟华婷表示，商务部将加快修订出台关于外国投资者并购境内企业的规定。商务部还将落实好鼓励外商投资产业目录，引导外商投资有机高分子材料、高效节能磁悬浮动力设备等先进制造业，人形机器人研发、现代高端航运服务等现代服务业。

　　全球投资集中于少数区域行业，中国成焦点

　　把中国的引资表现放到全球坐标系中观察，变化背后的逻辑更为清晰。

　　7月7日，联合国贸易和发展会议发布的《2026年世界投资报告》显示，2025年，全球FDI经历两年连续下滑后实现反弹，增长6%，达到1.6万亿美元。但是，这轮复苏呈现出高度集中的特征，国际投资越来越集中于少数经济体和战略性产业。

　　2025年，全球FDI向少数国家和战略性行业聚拢的集中态势愈发显著。在区域上，流入发达经济体的FDI增长11%，而流向发展中经济体的FDI仅增长2%至9010亿美元。其中发展中的亚洲经济体仍是全球最大的FDI流入地，约占全球FDI总量的40%。

　　在行业上，全球FDI高度聚焦于AI基础设施、半导体、关键矿产和能源转型。报告称，2025年，这些行业合计占全球绿地投资项目额的44%，而五年前这一比例仅为16%。数据中心、油气和半导体成为主要增长点，而传统可再生能源、基础设施和制造业则出现下滑。

　　这一趋势与中国上半年引资结构中高新技术产业占比高的走势高度吻合，也解释了为何在全球跨国投资总盘子并不宽裕的背景下，中国仍能吸引大量增量资金——稀缺的不是资本本身，而是能够承接高技术、高附加值投资的产业土壤，这恰恰是中国重点打造的能力。

　　“现在外资对中国经济的关注度已经明显恢复，但真金白银的回流还没有跟上。所以我把这个阶段定性为一个信心和兴趣的修复期。”瑞银证券首席经济学家宋宇近日接受采访说，近期多家机构都在办以中国为主题的会议，每个会场都爆满。“在瑞银亚洲投资论坛中，我也在密集地见投资者，大家都很想聊中国的事，而且聊得特别多。这是一个显著的变化。”

　　市场人士认为，存量外资的“追加投资”行为可能成为观察外资信心的更重要指标，其含义往往比新设企业数量更能反映跨国公司对中国长期发展前景的判断。随着自贸试验区、服务业扩大开放综合试点等政策工具持续落地，外资有望获得更多细分领域的投资机会。

　　清华大学拉美中心发布的一篇报告指出，中国在全球FDI中的占比从2020年的15.5%下降至2025年的约6.7%。外资下降的原因是多方面的，既包括成本上升、竞争加剧、产业升级、地缘政治，也包括中国消费市场预期走弱和美国关税壁垒导致出口型投资减少等。

　　上述报告特别强调，外资“撤离”更多是结构性调整而非全面撤退，资本在从传统行业抽身的同时，把更多资源押注在中国的未来产业上。中国超大规模市场、完备产业链和快速技术迭代能力仍是吸引外资的核心优势。面向未来，中国既需注意防范脱钩断链风险，又要避免闭门造车陷阱，在开放与自主、增长与风险之间找到新的平衡，推动构建开放型世界经济。